МГС  Московская Гигабитная Сеть
 www.umos.su info@umos.su  Выделенные линии Ве/б-Студия Хостинг Collocation
 Тарифы Вопросы и ответы Полезная информация Контакты

Рынки >> Производные инструменты

Страниц в ветке: 1
Tarasp
Статистик
****

Зарегистрирован: 09/03/2007
Сообщений: 413
Нахождение: moscow
почему фьючерс СП500 постоянно дешевле индекса?
      #347827 - 15/10/2011 22:53

собственно, сабж за последний год... перманентная беквордация и выравнивается к экспирации:




--------------------
Усложнять - просто, упрощать - сложно...


Опции: Распечатать пост   Напомнить мне!   Оповестить модератора  
pupkinus
Открытый человек
****

Зарегистрирован: 10/04/2006
Сообщений: 789
Re: почему фьючерс СП500 постоянно дешевле индекса? [re: Tarasp]
      #347870 - 16/10/2011 01:16

А это случайно не из-за дивидендов? сравните значения дивов акций из индекса и величину бэквордации, должно быть очень близко. В принципе, при "нормальном рынке" и процентных ставках около 0%, акции имеют отрицательный cost-of-carry и создают бэквордацию.

--------------------
http://quantquant.com - Место сбора "секты красных пиджаков"


Опции: Распечатать пост   Напомнить мне!   Оповестить модератора  
Tarasp
Статистик
****

Зарегистрирован: 09/03/2007
Сообщений: 413
Нахождение: moscow
Re: почему фьючерс СП500 постоянно дешевле индекса? [re: pupkinus]
      #347900 - 16/10/2011 14:16

нет, точно не из-за дивов....

на рынке нефти та же ситуация: дальние фьючи дешевле ближних:



вот дисконтная ставка между Ноя-Дек и Окт-Ноя контрактами

--------------------
Усложнять - просто, упрощать - сложно...


Опции: Распечатать пост   Напомнить мне!   Оповестить модератора  
pupkinus
Открытый человек
****

Зарегистрирован: 10/04/2006
Сообщений: 789
Re: почему фьючерс СП500 постоянно дешевле индекса? [re: Tarasp]
      #347901 - 16/10/2011 14:26

На нефти имхо совсем другие причины. Это все-таки немножко другой актив. И для нефти это (можно поспорить) слегка ненормальное явление.
Емнип дивы по фишкам из SP500 составляют около 2%, раздаются они квартально, что "на глаз" хорошо подходит к данным

Бэквордация на комодах имеет немного другую природу, т.е. или имеем ситуацию когда Conevenience Yield на фронте уж очень большой или рынок ожидает сильное падение спроса в будущем (например из-за рецессии) итд.

--------------------
http://quantquant.com - Место сбора "секты красных пиджаков"


Опции: Распечатать пост   Напомнить мне!   Оповестить модератора  
Tarasp
Статистик
****

Зарегистрирован: 09/03/2007
Сообщений: 413
Нахождение: moscow
Re: почему фьючерс СП500 постоянно дешевле индекса? [re: pupkinus]
      #347902 - 16/10/2011 14:40

это после кризиса началось...



сейчас получается безрисковая ставка в районе -2% (минус 2%!)


http://imxoteb.com/news/19866
http://www.prostobankir.com.ua/mezhbanko...v_tsb_vozmozhna
http://www.realtypress.ru/novosti-/novosti/31-08-2009.html

--------------------
Усложнять - просто, упрощать - сложно...


Опции: Распечатать пост   Напомнить мне!   Оповестить модератора  
pupkinus
Открытый человек
****

Зарегистрирован: 10/04/2006
Сообщений: 789
Re: почему фьючерс СП500 постоянно дешевле индекса? [re: Tarasp]
      #347903 - 16/10/2011 15:05

Я понимаю что после кризиса началось, я дал ответ на конкретный вопрос.

В общем случае, цена фьюча к споту:

для акций:

F = S + CoC;
F - Futures
S - Spot
CoC - Cost-of-Carry
Сам CoC состоит из : Cost of Funding - Dividends;

Понятно что при ZIRP, Cost of Funding будет около нуля и следовательно его можно (если не занимаемся арбитражем на тиках) не учитывать.

для комодов:
CoC = Cost of Funding + Cost of Storage - CY; и тут есть еще принципиально "нерасчетная" величина CY = Convenience Yield, которая отображает премию оплачиваемую потребителями за возможность обладать товаром раньше а не позже.

--------------------
http://quantquant.com - Место сбора "секты красных пиджаков"


Опции: Распечатать пост   Напомнить мне!   Оповестить модератора  
VovaMМодератор
майор
****

Зарегистрирован: 20/08/2003
Сообщений: 2504
Re: почему фьючерс СП500 постоянно дешевле индекса? [re: Tarasp]
      #347906 - 16/10/2011 16:04

http://indexarb.com/dividendYieldSortedsp.html
http://www.multpl.com/s-p-500-dividend-yield/

Тут вам нужно знать вот что.
Все фондовые индексы делятся на Price Index и Total Return (TR) Index,
во втором случае - учитываются дивы.
У SP500 есть TR индекс вот его и нужно сравнивать с фьючем. Или же отнимать дивидендуню доходность.
От чего у вас график премии еще и пилообразный - думаю вы сами знаете (в связи с приходом к экспирации, нужно для выравнивания все аннуализировать).

Здесь можно зарегистрироваться и посмотреть все про дивы SP500
http://www.standardandpoors.com/indices/sp-500/en/us/?indexId=spusa-500-usduf--p-us-l--

--------------------
Все проблемы от того, что люди плохо фильтруют базар


Опции: Распечатать пост   Напомнить мне!   Оповестить модератора  
VovaMМодератор
майор
****

Зарегистрирован: 20/08/2003
Сообщений: 2504
Re: почему фьючерс СП500 постоянно дешевле индекса? [re: VovaM]
      #347907 - 16/10/2011 16:12

http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=SPXT:IND

--------------------
Все проблемы от того, что люди плохо фильтруют базар


Опции: Распечатать пост   Напомнить мне!   Оповестить модератора  
Страниц в ветке: 1



Дополнительная информация
0 зарегистрированных и 1 незарегистрированных пользователей просматривает форум.

Модератор:  VovaM, EVM, KMS, x4x, 000, Akelo, JC, Oldman, TradeSwing, Igonter 

Распечатать тему

Доступ и ограничения:
      Вы не можете начать новую тему
      Вы не можете отвечать на тему
      HTML включён
      UBBCode включён

Рейтинг: **
Тема прочитана: 7412

Рейтинг темы

Перейти на

Send letter to Poul | Предупреждение Poul Trade Forum

Powered by UBB.threads™ 6.5.4

Generated in 0.014 seconds in which 0.002 seconds were spent on a total of 12 queries. Zlib compression enabled.